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Does the US economy need a mid-cycle adjustment? (Martin Ertl)

06 Aug

Martin Ertl

The US business cycle remains healthy, despite being the longest in history.Personal consumption drives the expansion, supported by a strong labor market.Fed lowered interest rate to 2.25 %, in light of trade related uncertainty and downside risks to the outlook.There is no clear-cut monetary policy case for the Fed’s mid-cycle adjustment, which remains ambiguous also within the FOMC. The US economy continues its longest expansion since the end of WW II, exceeding the Great Moderation (03/1991-02/2001) by two months. The Bureau of Economic Analysis (BEA) has recently released its preliminary estimate of gross domestic product (GDP) for the second quarter of 2019 (Q2 19) at 2.1 % (seasonally adjusted at annual rates). With GDP growth at 3.1 % in Q1 2019, the US economy has expanded more rapidly during...     » Weiterlesen


 

ECB’s departure from monetary policy normalization (Martin Ertl)

31 Jul

Martin Ertl

ECB prepares new steps to provide additional monetary stimulus (lower deposit rate, QE).Medium-term inflation outlook is no longer in line with ECB’s inflation aim and deterioration of inflation expectations has become more evident.Moderate EA growth endures and risks remain tilted to the downside as uncertainties prolong.The European Central Bank (ECB) has stopped its monetary policy normalization and went into reverse before interest rates have even been raised once. Last week’s meeting has brought substantial changes to the central bank’s communication, strongly indicating additional easing measures to be introduced in September, the ECB’s next Governing Council meeting. A lowering of the deposit facility rate, currently at -0.4 %, alongside changes to the forward guidance on pol...     » Weiterlesen


 

Quarterly outlook: Prolonged uncertainty seems enough to justify monetary policy e...

16 Jul

Martin Ertl

Prolonged uncertainty is enough to justify monetary policy easingThe Euro Area outlook is split between mounting uncertainty about business and investors’ sentiment – implying a continuing slowdown – and a profound labor market picture.CEE outstrips growth in advanced economies substantially. Eastern European EU member states remain the growth leaders among EU countries. Low inflation and interest rates as well as multi-year lows in unemployment underpin a favorable business environment.Monetary policy easing is back on the tableMajor developmentsProlonged uncertainty seems to justify monetary policy easing. Financial investors express their fears about a nasty response of the global economy to the trade war with lower and lower yields and, following their heavy front-running, major centr...     » Weiterlesen


 

Die neue Normalität des Wachstums in Österreich (Martin Ertl)

11 Jul

Martin Ertl

Wie die Früchte der Digitalisierung und Automatisierung noch nicht geerntet wurden und der Rückzug der Babyboomer den Wohlstand bestimmt.Wenn Mario Draghi vor den Abwärtsrisiken für den Wirtschaftsausblick warnt – wie jüngst beim Forum der Notenbanker in Sintra, dann spricht er über die Konjunktur. Wenn er davon spricht, dass man sich nicht mit einer zu niedrigen Inflation zufriedengeben möchte und eine weitere Lockerung der Geldpolitik in Aussicht stellt, dann soll der Effekt über die Konjunktur kommen. Firmen bekommen durch niedrigere Zinsen einen Anreiz zu Investitionen, Haushalte profitieren von mehr Jobs und steigenden Löhnen, die Zinslast der Staaten sinkt und schafft fiskalischen Spielraum, steigende Aktienkurse heben die Vermögen, kurz: es geh...     » Weiterlesen


 

Vorsorge in Zeiten von Negativzinsen (Martin Ertl)

24 Jun

Martin Ertl

Rund 40 % des Finanzvermögens österreichischer Haushalte liegt am Sparbuch.Alternative Anlageformen sind vergleichsweise unterrepräsentiert, nur 5 % der Haushalte investieren in Aktien.Finanzwissen beeinflusst das Anlageverhalten und auch in Österreich zeigen sich deutliche Unterschiede nach Ausbildungsgrad. Bei negativen Realzinsen ist das Sparbuch als Altersvorsorge ungeeignet, denn es gewährt keinen langfristigen Werterhalt des Finanzvermögens. Österreichs Haushalte gelten als durchaus sparfreudig. Im Jahr 2018 wurden 7,4 % des verfügbaren Einkommens privater Haushalte nicht für den Konsum verwendet, sondern stattdessen gespart. Im internationalen Vergleich liegt Österreich damit im oberen Mittelfeld, über der Eurozone aber hinter Deutschland (Grafi...     » Weiterlesen


Martin Ertl

Chief Economist, UNIQA Capital Markets GmbH

>> http://uniqagroup.com/gruppe/