United Technologies konnte seit dem es in das Financeblog-wikifolio gekauft wurde fast 40% zulegen und liegt damit auf Platz 2 (nach Apple) der Portfolio-Werte aus dem wikifolio

Deshalb werde ich heute auch dieses Unternehmen einem genauen Check unterziehen und untersuchen ob es mittlerweile vielleicht zu teuer geworden ist.

Bei United Technologies handelt es sich um einen Mischkonzern, der besonders in der Luftfahrt-Industrie tätig ist. So gehört der Triebwerks-Produzent Pratt & Whitney zum Konzern, genauso wie der Helikopter-Hersteller Sikorsky. Aber auch das Klimatechnik-Unternehmen Carrier und der Marktführer im Aufzugsbau Otis gehört zum United Technologies Konzern.

In diesem Artikel habe ich die Entscheidung getroffen die Aktie von United Technologies ins wikifolio aufzunehmen.

Heute werde ich das Unternehmen mit seiner engeren Peer-Group vergleichen – also mit anderen Unternehmen aus dem Bereich der Luftfahrt-Industrie sowie mit Konzernen die im Bereich Technik tätig sind. 

Vor dem weiterlesen möchte ich zur kurzen Erklärung hinzufügen, dass die Daten in diesem Artikel (besonders die Kurs-Daten für die Bewertung) mittlerweile etwa 1 Woche alt sind, da ich über 1 Woche lang mit der Grippe an das Bett gefesselt war und den Artikel nicht fertigstellen konnte. Ich habe meine Entschlüsse (Fazit am Ende des Artikels) allerdings bereits vor Ausbruch der Krankheit getroffen und entsprechend gehandelt:

Mit diesen Unternehmen werde ich United Technologies vergleichen:

General Dynamics ist ein Rüstungskonzern, der Flugzeuge, U-Boote und Panzer baut. Unter der Marke Canadair werden auch zivile Flugzeuge hergestellt.

Honeywell ist ebenfalls in der Luftfahrtindustrie tätig und baut unter anderem Triebwerke sowie Flugzeugteile. Honeywell ist einer der größten Lieferanten von Airbus und Boeing.

Airbus: Auch dieses Unternehmen baut Flugzeuge. Gemeinsam mit Boeing ist man Weltmarktführer.

Siemens ist ein Technologie-Konzern der die komplette Wertschöpfungskette bei Elektrogeräten abdeckt. Vom Kraftwerk bis zum elektrischen Rasierer wird alles hergestellt was mit elektrischem Strom zu tun hat.

ABB ist ein schweizer Technologie-Unternehmen welches sich unter anderem auf Prozessautomation spezialisiert hat.

Hitachi ist ein japanischer Technologie-Konzern der eine sehr breit gestreute Produktpalette bedient: Von Baumaschinen über Kraftwerke bis hin zu Halbleitern

Der Vergleich:

Umsatz:

Beim Umsatzwachstum liegt United Technologies auf drittem Platz.  ABB liegt knapp in Führung. Die besten 5 Unternehmen liegen aber recht knapp beinander. (Durchschnittliches Umsatzwachstum zwischen 5% und 7,5%)

Umsatzrendite:

Hier liegt United Technologies auf Platz 2 hinter Honeywell.

Gewinn:

Deutlich zu sehen: Die Jahre 2008/2009 waren für die gesamte Sparte eine Katastrophe. Alle Unternehmen mussten mit Ergebnis-Rückgängen und teilweise sogar mit Verlusten kämpfen.

Hitachi belegt beim Gewinnwachstum zwar den ersten Platz, allerdings unterlagen die Gewinne starken Schwankungen und es wurden über mehrere Jahre auch herbe Verluste eingefahren. Also eigentlich kein verdienter erster Platz.

In Wahrheit konnten United Technologies und Honeywell ihre Gewinne am besten steigern. Sie hatten jeweils nur einmal im Jahr 2009 einen Ergebnisrückgang. In den übrigen Jahren ein relativ gutes Wachstum, das sich allerdings 2014 abgebremst hat.

Gesamtkapitalrendite:

Hier steht United Technologies ganz gut da. Wie bei der Umsatzrendite auch hier Platz 2 hinter Honeywell.

Entwicklung des Eigenkapitals pro Aktie:

Hier konnte ABB am stärksten zulegen, wobei 2014 erstmals ein Rückgang des Eigenkapitals pro Aktie zu verzeichnen ist. Es wurde wohl mehr Dividende ausgeschüttet als Gewinn vorhanden war.

United Technologies belegt den zweiten Platz – auch hier stagnierte der Zuwachs des Eigenkapitals im letzten Jahr.

Cashflow:

Stabile durchwegs positive Cashflows konnten die 3 amerikanischen Unternehmen (United Technologies, General Dynamics und Honeywell) sowie ABB erzielen. ABB hatte das stärkste Cashflow-Wachstum, welches sich aber vor 2008 abgespielt hat.

erwartete Gewinnentwicklung:

Die Analysten trauen Airbus und Honeywell in den nächsten Jahren den größten Gewinnzuwachs zu.

United Technologies belegt beim erwarteten Wachstum sogar den letzten Platz.

Die Gesamtwertung:

United Technologies befindet sich mit einer Durchschnittsnote von 3,57 etwa im Mittelfeld.

Die Bewertung:

KGV:

Alle Unternehmen notieren derzeit über dem Median-KGV der letzten 10 Jahre.  Am “günstigsten” ist noch ABB, wo der Median exakt durch das derzeitige KGV gebildet wird.

United-Technologies liegt also auch bei der Bewertung bezüglich KGV ungefähr im Mittelfeld im Vergleich zu seiner Peergroup.

KBV:

Das ist eine Neuigkeit bei meinen Vergleichen: Die historische Entwicklung des KBVs. Ich halte diese Bewertungskennzahl eigentlich für ähnlich wichtig wie das KGV, deshalb werde ich sie zukünftig ebenfalls historisch betrachten.

Bei United-Technologies sieht man, dass diese Kennzahl im Laufe der letzten 10 Jahre eigentlich stetig gestiegen ist, d.h. die Aktie in Bezug auf ihren Buchwert immer teurer geworden ist. Das ist nur dann zu rechtfertigen, wenn die Gesamtkapitalrendite (oder zumindest die Eigenkapitalrendite bzw. das Wachstum des Eigenkpaitals) immer stärker wird. Was aber  – wie wir gesehen haben – bei United-Technologies – nicht der Fall war.
Das aktuelle KBV der United-Technologies ist 3,43, der Median der letzten 10 Jahre liegt bei 2,97 und der Durchschnitt bei 2,99.
Die Bewertung der Aktie gemessen am Buchwert ist also über 40% höher als im Schnitt der letzten 10 Jahre.

Auch hier ist derzeit ABB am günstigsten bewertet: Das KBV ist mit 2,87 unter dem Median von 2,98 und dem Durchschnitt von 3,34

KUV, Dividendenrendite:

Auch vom KUV her ist die Bewertung der United-Technologies im Vergleich zur Peergroup im Mittelfeld. Gleiches gilt für die Dividendenrendite von 2,16%.

Auch hier hat ABB die attraktivste Bewertung. Von der Bewertung her wäre also ABB der Sieger des heutigen Vergleiches. Es ist aber darum gegangen ob United Technologies im financeblog-wikifolio gehalten werden soll.

Fazit:

Da mir United Technologies mittlerweile als zu “durchschnittlich” erscheint und schon sehr gut gelaufen ist, habe ich diesen Titel aus dem wikifolio verkauft.

Bestätigt wurde ich in diesem Verkauf besonders in den letzen beiden Tagen, also die Aktie – trotz Ausbruch eines Krieges zwischen Saudi-Arabien und Jemen mit der USA auf der Seite von Saudi Arabien – weiter gefallen ist. Immerhin gilt United-Technologies auch als “Verteidigungs-” bzw. “Rüstungs”-Aktie.

Flughafen, Flugzeug, Tower, Luftfahrt, http://www.shutterstock.com/de/pic-90072712/stock-photo-air-traffic-control-tower-with-airplane-silhouette-over-sunset.html

Michael Gredenberg

Inode-Gründer. Heute u.a. passionierter Radfahrer und Finanzautor via financeblog.at.

>> http://www.financeblog.at