Konjunktur-Frühling

Die Wirtschaft der Eurozone erlebt derzeit eindeutig ein Frühlingserwachen. Die positiven Effekte des schwachen Euros und des billigeren Öls fungieren wie eine Art Konjunkturprogramm, vor allem Deutschland profitiert, wie die jüngsten Zahlen zur Stimmung unter den deutschen Unternehmen wieder gezeigt haben. Wir haben daher unsere Wachstumsschätzungen für die Eurozone angehoben, für heuer von 1 Prozent auf 1,4 Prozent, und leicht auch für nächstes Jahr, von 1,7 auf 1,8 Prozent. Diese verbesserte Dynamik sollte sich auch in der Gewinnentwicklung widerspiegeln. Insofern steht hinter der Börsen-Rallye nicht nur die lockere Geldpolitik der Notenbanken, sondern sehr wohl auch die Aussicht auf positive Überraschungen bei den Quartalszahlen. Das ändert nichts an der Tatsache, dass die Bewertungen nicht mehr wirklich billig sind. Der EuroStoxx 50 hat aktuell ein KGV von 15, man muss bis ins Jahr 2002 zurück gehen, um eine deutlich höhere Bewertung zu finden. Und die Zinsanhebung in den USA, die wir immer noch für Sommer erwarten, wird wohl auch einen dämpfenden Effekt auf die europäischen Märkte ausüben, trotz der weiterhin expansiven Haltung der EZB.
Der Markt scheint auf dem derzeitigen Niveau auch ein wenig übergekauft, eine gewisse Konsolidierung wäre daher als Bodenbildung für weitere Kursanstiege vielleicht sogar wünschenswert.

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Euro Symbol, European Central Bank (ECB), EZB in Frankfurt - http://www.shutterstock.com/pic-124193863.html - www.shutterstock.com, (© www.shutterstock.com)

Monika Rosen

Chefanalystin , Bank Austria Private Banking

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