Dividendenkaiser im Vergleich: Lockheed, IBM, 3M, J&J, P&G, Hershey, Kellogg, Diageo, Post, Boss, Nestle, Syngenta (Michael Gredenberg)
Nachdem gerade Schlußverkauf an den Börsen herrscht habe ich heute den Stock-Screener von Bloomberg angeworfen um nach starken Dividendentiteln zu suchen.
Folgende Kategorien habe ich angewandt:
– Alle Unternehen müssen in den letzten 10 Jahren immer Gewinne gemacht haben
– Die Dividende muß zumindest in den letzten 5 Jahren immer wieder gesteigert worden sein.
– Es darf keine Substanz ausgeschüttet worden sein, d.h. das Eigenkapital muß ebenfalls gewachsen oder gleich geblieben sein.
Die Ergebnisse des Screenings habe ich dann noch soweit gefiltert, daß nur Unternehmen übrig geblieben sind die man auch kennt und die eine gute Marktposition haben. Das war quasi der “menschliche” Filter hinter dem automatischen Stock-Screener. Denn dieser hat natürlich auch Kleinunternehmen ausgespuckt, von denen die meisten sicher noch nie gehört haben.
Die Vorteile von guten Dividendentiteln:
Eine Dividende garantiert ein ständiges Einkommen aus dem Besitz der Aktie. Sie wirkt dadurch auch kursstabilisierend, da bei sinkenden Kursen logischerweise die Dividendenrendite für neue Käufer steigt und die Aktie wieder attraktiver wird.
Die Vergleichskanditaten:
| Name | Sparte |
| LOCKHEED MARTIN (LOCKHEED) | Verteidigung |
| IBM | IT |
| 3M | Industrie |
| JOHNSON & JOHNSON (J&J) | Gesundheitswesen |
| PROCTER & GAMBLE (P&G) | Verbrauchsgüter |
| HERSHEY | Verbrauchsgüter |
| KELLOGG | Verbrauchsgüter |
| DIAGEO | Verbrauchsgüter |
| POST | Logistik |
| HUGO BOSS (BOSS) | Konsumgüter |
| NESTLE | Verbrauchsgüter |
| SYNGENTA | Rohstoffe |
Es handelt sich ausschließlich um sehr gute Unternehmen. Wie wir in den anderen Vergleichen bereits gesehen haben ist es keine Selbstverständlichkeit, über einen Zeitraum vom 10 Jahren immer Gewinne zu schreiben – besonders während dem Höhepunkt der Finanzkrise 2008 und 2009.
Natürlich sind wieder einige amerikanische Unternehmen an Board, die wir teilweise schon von anderen Vergleichen kennen. Außerdem sogar ein österreichisches: Die österreichische Post, der britische Diageo-Konzern (der mit den hochprozentigen Getränken 
ein Deutsches Unternehmen: Hugo Boss sowie zwei Schweizer: Nestle und Syngenta.
Ich habe den Vergleich diesmal komplett neu gestaltet, und hoffe die Tabellen sind jetzt übersichtlicher. Man kann jedenfalls mehr Firmen vergleichen, wenn man sie nicht in Spalten sondern in Zeilen anordnet. Insgesamt habe ich mich bemüht den Stil der Tabellen noch übersichtlicher und besser zu machen.
Der Netto-Gewinn:
| Nettogewin | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
| MARTIN | 1.266,00 | 1.825,00 | 2.529,00 | 3.033,00 | 3.217,00 | 3.024,00 | 2.878,00 | 2.655,00 | 2.745,00 | 2.981,00 | 3.592,67 |
| IBM | 7.479,00 | 7.934,00 | 9.492,00 | 10.418,00 | 12.334,00 | 13.425,00 | 14.833,00 | 15.855,00 | 16.604,00 | 16.483,00 | 18.042,00 |
| 3M | 2.990,00 | 3.111,00 | 3.851,00 | 4.096,00 | 3.460,00 | 3.193,00 | 4.085,00 | 4.283,00 | 4.444,00 | 4.659,00 | 4.941,92 |
| J&J | 8.509,00 | 10.060,00 | 11.053,00 | 10.576,00 | 12.949,00 | 12.266,00 | 13.334,00 | 9.672,00 | 10.853,00 | 13.831,00 | 17.097,12 |
| P&G | 6.481,00 | 6.923,00 | 8.684,00 | 10.340,00 | 12.075,00 | 13.436,00 | 12.736,00 | 11.797,00 | 10.756,00 | 11.312,00 | 12.622,95 |
| HERSHEY | 590,88 | 488,55 | 559,06 | 214,15 | 311,41 | 435,99 | 509,80 | 628,96 | 660,93 | 820,47 | 914,00 |
| KELLOGG | 890,60 | 980,40 | 1.004,10 | 1.103,00 | 1.148,00 | 1.212,00 | 1.247,00 | 866,00 | 961,00 | 1.807,00 | 1.402,69 |
| DIAGEO | 1.392,00 | 1.344,00 | 1.908,00 | 1.489,00 | 1.521,00 | 1.605,00 | 1.629,00 | 1.900,00 | 1.942,00 | 2.452,00 | 2.464,74 |
| POST | 47,07 | 99,92 | 99,80 | 122,50 | 118,90 | 79,70 | 118,40 | 123,20 | 123,20 | 123,20 | 149,31 |
| BOSS | 88,23 | 108,26 | 128,70 | 154,16 | 112,12 | 104,00 | 185,90 | 284,89 | 306,45 | 328,97 | 367,46 |
| NESTLE | 6.621,00 | 7.995,00 | 9.197,00 | 10.649,00 | 18.039,00 | 10.428,00 | 34.233,00 | 9.487,00 | 10.228,00 | 10.015,00 | 10.816,91 |
| SYNGENTA | 460,00 | 622,00 | 634,00 | 1.109,00 | 1.385,00 | 1.371,00 | 1.397,00 | 1.599,00 | 1.847,00 | 1.644,00 | 1.872,23 |
| GewinnVeränderung | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2004-2014 |
| LOCKHEED MARTIN | 44,15% | 38,58% | 19,93% | 6,07% | -6,00% | -4,83% | -7,75% | 3,39% | 8,60% | 20,52% | 183,78% |
| IBM | 6,08% | 19,64% | 9,76% | 18,39% | 8,85% | 10,49% | 6,89% | 4,72% | -0,73% | 9,46% | 141,24% |
| 3M | 4,05% | 23,79% | 6,36% | -15,53% | -7,72% | 27,94% | 4,85% | 3,76% | 4,84% | 6,07% | 65,28% |
| J&J | 18,23% | 9,87% | -4,32% | 22,44% | -5,27% | 8,71% | -27,46% | 12,21% | 27,44% | 23,61% | 100,93% |
| PROCTER & GAMBLE | 6,82% | 25,44% | 19,07% | 16,78% | 11,27% | -5,21% | -7,37% | -8,82% | 5,17% | 11,59% | 94,77% |
| HERSHEY | -17,32% | 14,43% | -61,69% | 45,41% | 40,01% | 16,93% | 23,37% | 5,08% | 24,14% | 11,40% | 54,68% |
| KELLOGG | 10,08% | 2,42% | 9,85% | 4,08% | 5,57% | 2,89% | -30,55% | 10,97% | 88,03% | -22,37% | 57,50% |
| DIAGEO | -3,45% | 41,96% | -21,96% | 2,15% | 5,52% | 1,50% | 16,64% | 2,21% | 26,26% | 0,52% | 77,06% |
| POST | 112,28% | -0,12% | 22,75% | -2,94% | -32,97% | 48,56% | 4,05% | 0,00% | 0,00% | 21,19% | 217,20% |
| HUGO BOSS | 22,70% | 18,88% | 19,78% | -27,27% | -7,24% | 78,74% | 53,25% | 7,57% | 7,35% | 11,70% | 316,46% |
| NESTLE | 20,75% | 15,03% | 15,79% | 69,40% | -42,19% | 228,28% | -72,29% | 7,81% | -2,08% | 8,01% | 63,37% |
| SYNGENTA | 35,22% | 1,93% | 74,92% | 24,89% | -1,01% | 1,90% | 14,46% | 15,51% | -10,99% | 13,88% | 307,01% |
Es ist zu sehen, daß es kein einziges Verlustjahr gibt, bei keinem der Unternehmen. Allerdings gibt es Gewinnschwankungen und teilweise herbe Gewinnrückgänge. Die meisten davon im Jahr 2009 – dem Jahr nach Ausbruch der Krise.
Beim gesamten Gewinnzuwachs über 10 Jahre liegt Hugo Boss vorne. Auch Syngenta hat sich gut entwickelt. Interessant ist der alte – und mittlerweile in der IT-Branche eher unbekannte – Riese IBM: Ganz gemächlich konnte er seine Gewinne steigern und hatte nur 2013 eine kleine Stagnation (von Rückgang kann man bei -0,73% fast nicht sprechen)
Dennoch: Platz 1: Hugo Boss, Platz 2: Syngenta
Gesamtkapitalrendite:
| Gesamtkapitalrendite | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| LOCKHEED MARTIN | 6,62% | 7,91% | 10,24% | 11,70% | 10,64% | 9,49% | 9,18% | 7,94% | 8,09% | 9,20% |
| IBM | 6,86% | 7,71% | 9,46% | 9,16% | 11,88% | 12,68% | 13,40% | 13,97% | 14,31% | 13,38% |
| 3M | 15,07% | 15,81% | 18,90% | 17,66% | 14,48% | 12,71% | 14,47% | 14,37% | 13,82% | 14,50% |
| J&J | 16,31% | 17,18% | 15,75% | 13,43% | 15,76% | 13,43% | 13,40% | 9,01% | 9,10% | 10,79% |
| PROCTER & GAMBLE | 12,46% | 12,61% | 7,22% | 8,44% | 9,40% | 10,97% | 10,67% | 9,22% | 8,83% | 8,67% |
| HERSHEY | 17,42% | 13,56% | 16,28% | 7,89% | 11,31% | 14,35% | 14,22% | 16,42% | 15,97% | 17,02% |
| KELLOGG | 11,11% | 12,11% | 12,25% | 12,48% | 13,30% | 13,42% | 12,56% | 9,19% | 8,06% | 13,20% |
| DIAGEO | 12,61% | 12,00% | 15,86% | 13,74% | 13,05% | 13,73% | 13,30% | 12,93% | 11,48% | 12,21% |
| POST | 3,50% | 7,08% | 5,66% | 6,66% | 7,21% | 5,20% | 7,62% | 8,07% | 7,78% | 8,07% |
| HUGO BOSS | 11,75% | 13,45% | 14,30% | 15,73% | 14,48% | 14,28% | 17,00% | 23,37% | 22,31% | 24,39% |
| NESTLE | 9,32% | 9,38% | 10,87% | 11,15% | 18,92% | 11,30% | 32,44% | 9,06% | 8,92% | 9,15% |
| SYNGENTA | 4,55% | 6,86% | 6,56% | 9,38% | 10,52% | 9,21% | 9,11% | 10,16% | 10,25% | 8,97% |
Insgesamt stehen auch hier alle perfekt da. Keine Größeren Schwankungen und meistens über 10% GK-Rendite.
“Unsere” Post ist hier leider am Schwächsten, aber es ist natürlich auch gemein Betriebe unterschiedlicher Branchen diesbezüglich miteinander zu vergleichen.
Am Ertragstärksten ist Hugo Boss. Wieder Platz 1, gefolgt von Hershey.
Dividendenentwicklung:
Ein sehr wichtiger Punkt, wenn man Dividendentitel kaufen möchte ist natürlich die Entwicklung der Dividende. Sie ist sogar wichtiger als die derzeitige Dividendenrendite. Wenn ein Unternehmen seine Dividenden rasch steigern kann so ist eine niedrige Dividendenrendite zum Kaufzeitpunkt nicht unbedingt ein Zeichen, daß man teuer kauft. Eine hohe Dividendenrendite hingegen kann bedeuten, daß man teuer kauft, wenn das Unternehmen die Dividenden in den nächsten Jahren herunterfahren muß.
Klassisches Beispiel ist die österreichische Telekom. Sie hatte eine Dividendenrendite von fast 10% bevor die Dividende fast gänzlich gestrichen wurde. Übrig blieben dann weniger als 1%.
Wenn Firmen allerdings die Dividende stetig erhöhen kann man sehr schön davon profitieren und Anleger mit Sparkonten oder Anleihen einfach nur auslachen.
In meinem Beispiel habe ich die Dividenden vor 10 Jahren (also 2004) auf 100% normalisiert um herauszufinden wie hoch sie heute im Vergleich zu damals sind.
| Dividendenentwicklung | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
| LOCKHEED MARTIN | 100,00% | 115,38% | 137,36% | 161,54% | 201,10% | 257,14% | 290,11% | 357,14% | 456,04% | 525,27% | 601,98% |
| IBM | 100,00% | 111,43% | 157,14% | 214,29% | 271,43% | 307,14% | 357,14% | 414,29% | 471,43% | 528,57% | 607,57% |
| 3M | 100,00% | 116,67% | 127,78% | 133,33% | 138,89% | 141,67% | 145,83% | 152,78% | 163,89% | 176,39% | 237,78% |
| JOHNSON & JOHNSON | 100,00% | 116,44% | 132,88% | 147,95% | 163,93% | 176,26% | 192,69% | 205,48% | 219,18% | 236,53% | 252,97% |
| PROCTER & GAMBLE | 100,00% | 110,40% | 123,26% | 137,19% | 155,41% | 175,78% | 192,93% | 211,15% | 229,37% | 245,44% | 278,35% |
| HERSHEY | 100,00% | 111,38% | 123,35% | 135,93% | 142,51% | 142,51% | 153,29% | 165,27% | 186,83% | 216,77% | 240,48% |
| KELLOGG | 100,00% | 104,95% | 112,57% | 119,01% | 128,71% | 141,58% | 154,46% | 165,35% | 172,28% | 178,22% | 185,74% |
| DIAGEO | 100,00% | 107,07% | 112,68% | 118,48% | 124,46% | 130,80% | 138,04% | 146,38% | 157,61% | 171,74% | 199,28% |
| POST | 0,00% | 0,00% | 100,00% | 240,00% | 250,00% | 150,00% | 160,00% | 170,00% | 180,00% | 190,00% | 196,60% |
| HUGO BOSS | 100,00% | 119,05% | 141,67% | 172,62% | 142,26% | 114,29% | 240,48% | 342,86% | 371,43% | 397,62% | 446,67% |
| NESTLE | 100,00% | 112,50% | 130,00% | 152,50% | 175,00% | 200,00% | 231,25% | 243,75% | 256,25% | 268,75% | 280,25% |
| SYNGENTA | 0,00% | 0,00% | 100,00% | 333,59% | 442,97% | 432,03% | 546,88% | 689,06% | 742,19% | 781,25% | 866,48% |
Dividendenentwicklung der Vergleichskandidaten von 2004 – 2014
Es ist schon gewaltig: Fast jedes der ausgesuchten Unternehmen konnte die Dividenden in den letzten 10 Jahren zumindest verdoppeln. Selbst die Post, welche erst seit 2006 eine Dividende an Anleger ausschüttet (davor war sie gar nicht Börse-notiert) hat diese Ausschüttungen so gut wie verdoppelt.
Syngenta schüttet ebenfalls erst seit 2006 eine Dividende aus und hat diese sogar verachtfacht(!).
Das bringt natürlich hier wieder Platz 1.
Platz 2 geht an “die graue Eminenz” IBM.
Free-Cashflow:
Wichtig ist jetzt natürlich herauszufinden, wie nachhaltig diese Ausschüttungen sind. Können sich die Unternehmen das auch in Zukunft leisten?
Die wichtigste Kennzahl hierfür ist der Free-Cashflow. Es ist das was einem Unternehmen nach seinen Investitionen übrig bleibt für die Tilgung von Fremdkapital und eben Dividendenausschüttungen.
(Wie wir wissen wirken sich Investitionen nicht sofort auf den Gewinn aus – erst durch deren Abschreibung, aber bezahlen muß man sie trotzdem sofort) Wie viel Geld dem Unternehmen tatsächlich – quasi am Konto – übrig bleibt sieht man am Cashflow.
| Free-Cashflow | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| LOCKHEED | 2.155,00 | 2.329,00 | 2.890,00 | 3.298,00 | 3.495,00 | 2.321,00 | 2.727,00 | 3.266,00 | 619,00 | 3.710,00 |
| IBM | 10.898,00 | 11.033,00 | 10.644,00 | 11.458,00 | 14.641,00 | 17.326,00 | 15.364,00 | 15.739,00 | 15.504,00 | 13.860,00 |
| 3M | 3.345,00 | 3.261,00 | 2.671,00 | 2.853,00 | 3.062,00 | 4.038,00 | 4.083,00 | 3.905,00 | 3.816,00 | 4.152,00 |
| J&J | 8.956,00 | 9.167,00 | 11.582,00 | 12.080,00 | 11.906,00 | 14.206,00 | 14.001,00 | 11.405,00 | 12.462,00 | 13.819,00 |
| P&G | 7.338,00 | 6.498,00 | 8.708,00 | 10.490,00 | 11.962,00 | 11.681,00 | 13.005,00 | 10.024,00 | 9.320,00 | 10.865,00 |
| HERSHEY | 615,72 | 267,46 | 551,03 | 589,14 | 256,92 | 939,43 | 721,89 | 263,91 | 836,10 | 864,85 |
| KELLOGG | 950,40 | 769,10 | 957,40 | 1.031,00 | 806,00 | 1.266,00 | 534,00 | 1.001,00 | 1.225,00 | 1.170,00 |
| DIAGEO | 1.463,00 | 1.480,00 | 1.378,00 | 1.393,00 | 1.288,00 | 1.264,00 | 1.924,00 | 1.764,00 | 1.609,00 | 1.397,00 |
| POST | 115,10 | 214,65 | 185,00 | 208,40 | 146,70 | 169,00 | 132,80 | 158,20 | 172,10 | 155,20 |
| HUGO | 68,59 | 106,49 | 73,44 | 24,94 | 46,04 | 301,17 | 252,75 | 224,00 | 244,60 | 256,10 |
| NESTLE | 7.117,00 | 6.830,00 | 7.476,00 | 8.468,00 | 5.894,00 | 13.293,00 | 6.074,00 | 2.429,00 | 10.395,00 | 10.064,00 |
| SYNGENTA | 1.184,00 | 323,00 | 711,00 | 851,00 | 1.022,00 | 767,00 | 1.311,00 | 1.392,00 | 851,00 | 589,00 |
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