christian drastil

30 Sep

Daniel Koinegg

Das nächste österreichische Unternehmen, das ich im Bargain Magazine behandeln möchte, ist die Frauenthal Holding AG (ISIN: AT0000762406). In gehabter Manier erfolgt der erste Blick auf die Gesellschaft in Form eines Quickchecks. Wie bei allen Unternehmen in dieser Rubrik gilt folgende Warnung: Es werden Unternehmen vorgestellt, die möglicherweise und irgendwann (!) attraktive Value Investments sein oder werden könnten. Ich persönlich habe mich mit den Unternehmen noch nicht in die Tiefe gehend beschäftigt. Die Rubrik soll nur Anregungen und Gedankenanstöße in einigen Sätzen für die Leser des Bargain Magazines sein. Diese Warnung gilt doppelt für Unternehmen aus österreichischen Nebensegmenten, weil diese hochgradig illiquide sind. Die Ges...     » Weiterlesen

29 Sep

Daniel Koinegg

Vor kurzem habe ich in einem Quickcheck den griechischen Nahrungsmittelverpackungshersteller Flexopack S.A. behandelt und mir vorgenommen, etwas mehr über das Unternehmen in Erfahrung zu bringen, indem ich mal den Geschäftsbericht 2014 durchblättere. In diesem Artikel möchte ich die wichtigsten und auffälligsten Dinge behandeln: Im operativen Geschäft gibt es derzeit Anstrengungen, sich zu internationalisieren. Zu diesem Zweck wurde (was für eine Überraschung) eine zypriotische Holding gegründet, über die Anteile an Auslandstöchtern gehalten werden, die das internationale Geschäft abwickeln. Der am stärksten bearbeitete Markt derzeit ist Polen, daneben wird man in Serbien, Australien, Zypern sowie ab 2015 auch in Großbritannien akt...     » Weiterlesen

28 Sep

Daniel Koinegg

In diesem Quickcheck geht es um ein anderes Unternehmen aus dem österreichischen Marktsegment „standard auction“, nämlich um die Wiener Privatbank SE (ISIN AT0000741301). Wie bei allen Unternehmen in dieser Rubrik gilt folgende Warnung: Es werden Unternehmen vorgestellt, die möglicherweise und irgendwann (!) attraktive Value Investments sein oder werden könnten. Ich persönlich habe mich mit den Unternehmen noch nicht in die Tiefe gehend beschäftigt. Die Rubrik soll nur Anregungen und Gedankenanstöße in einigen Sätzen für die Leser des Bargain Magazines sein. Diese Warnung gilt doppelt für Unternehmen aus österreichischen Nebensegmenten, weil diese hochgradig illiquide sind. Die Aktien der Wiener Privatbank notieren seit Anfang 2007 ...     » Weiterlesen

24 Sep

Daniel Koinegg

Wie bei den anderen Unternehmen, die verstärkt im Fokus des Bargain Magazine stehen, möchte ich auch zur Rosenbauer International AG noch einen Bear Case verfassen. Ziel der Übung ist es, sich möglichst viele Aspekte vor Augen zu führen, die dem Geschäft des Unternehmens schaden und einen dauerhaften Kapitalverlust für den Investor herbeiführen könnten. Dadurch wird der Blick auf das geschärft, was wirklich wichtig ist und man kann potenzielle Risiken aus dem Investment besser abschätzen. Welche Dinge könnten also schiefgehen, die einen erheblichen negativen Einfluss auf ein potenzielles Investment in die Rosenbauer International AG haben würden? Hierzu sei gleich angemerkt, dass ich bei diesem Unternehmen ziemlich lange nachdenken musste, ...     » Weiterlesen

23 Sep

Daniel Koinegg

Wie angekündigt werde ich nun das berichtete Ergebnis des Geschäftsjahres 2014 bereinigen und normalisieren. Bei der Durchsicht des 2014er Jahresabschlusses sind mir folgende Dinge aufgefallen: Die Untergruppe „übrige Erträge“ im Posten „Sonstige Erträge“ zeigt sich gegenüber den Vorjahren erhöht und enthält Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen. Das korrigiere ich um 1,5 MEUR nach unten. Die F&E-Aufwendungen, die sich auf verschiedene Posten der GuV streuen, lagen in 2014 auf erhöhtem Niveau. Das hängt zu einem großen Teil mit den Vorbereitungen auf die Feuerwehrmesse „Interschutz“ im Jahr 2015 zusammen. Diese findet aber nur alle 5 Jahre statt, weshalb man die Aufwendungen auf einen g...     » Weiterlesen