christian drastil

27 May

Wolfgang Matejka

In Europa kümmern sich immer mehr Beamte darum irgendjemanden gerade zu „retten“. Von den Griechen sind wir es ja schon gewohnt, die Banken waren schon ein paarmal dran, auch die Versicherungen kündigen vereinzelt an Hilfe zu benötigen, und von einigen Gemeinden, Kommunen oder gar Bundesländern brauchen wir ja gar nicht mehr reden. Daneben nimmt sich ein wirklicher Bedarf an „Rettungspotential“, nämlich jener einer konzertierten Flüchtlingspolitik um die Dramen vor Lampedusa zu beenden, kaum behandelt aus. Doch nun ein Blick auf die ökonomischen Effekte unserer Rettungspolitik. Die Paraphrase von demjenigen der sein eigenes Haus verwahrlosen lässt, es anzündet, nur damit er es sich später wieder von anderen aufbauen lässt, &...     » Weiterlesen

20 May

Wolfgang Matejka

In der EZB knallen die Sektkorken. Das Deflationsgespenst tritt in den Hintergrund, Inflation in Europa dreht langsam ins Plus, Hurraa die Maßnahmen wirken. Ein teurer Sieg, denn vorerst hat er uns eine Menge an Substanz in den Bondmärkten gekostet, aber wer weiß, die EZB wird sicher auch das richten. Ein Anstieg der Bond-Rückkaufdynamik wurde ja bereits versprochen. Eine Standortbestimmung: Seit einigen Wochen, eigentlich seit dem Beginn des QE der EZB, drehen sich die Inflationserwartungen in Europa in Richtung Plus (und das sind die offiziellen Inflationsdaten. Die Kernrate, oder besser die Konsuminflation liegt wie wir ja schmerzhaft täglich erfahren schon länger weit höher). Die vorwärts auf die Erwartung in 12 Monaten gerechneten Inflation-Swaps liegen be...     » Weiterlesen

06 May

Wolfgang Matejka

Die letzten Tage an den Kapitalmärkten bieten wieder Unterhaltung und innere Emotionen vom Feinsten. Knapp vor Ende April hagelt es kernige Sprüche über Europas Renditen, kommentiert man Griechenland zum 18. Mal aus dem Euro heraus, argumentiert ein Aufflammen des Ukraine-Konflikts herbei und vermutet ein Schrumpfen der amerikanischen Wirtschaft, Hauptsache es bewegt Währungen und Märkte. Doch blickt man hinter die Kulissen der Schlagsätze findet man nur wenig „Fassbares“ was man nicht schon länger wusste oder was man in seiner Komplexität vorher nicht sah. Dass der europäische Bondmarkt historisch betrachtet zu hoch steht, ist seit Jahren eine Tatsache. Dass nun gerade US-Bond-Stars plötzlich auf die ultimative Entdeckung stießen Euro...     » Weiterlesen

28 Apr

Wolfgang Matejka

Wer sich an den Film Victor & Victoria von Blake Edwards erinnert, dem wird vielleicht auch die Szene einfallen in der die hungrigen Julie Andrews und Robert Preston, mit den Nasen an der Glasfront eines Restaurants, Pläne schmieden. So, oder so ähnlich kommen mir mittlerweile einige Investorengruppen vor wenn sie den Aktienmärkten tatenlos zusehen müssen. Das europäische Regulativ, ob Basel III oder Solvency II, hat inzwischen etliche vormals kühne Aktieninvestoren zu zahmen Rentenbefürwortern und Hütern von Bondportfolios werden lassen. Die tägliche Zerreißprobe zwischen Regulativ und Marktchance, zwischen formalistischem Fakt und Logik in der Renditekalkulation hat vielerorts zur Änderung von Verhaltensmustern und Einschätzungen gef&uu...     » Weiterlesen

22 Apr

Wolfgang Matejka

An den globalen Börsen geht seit einigen Monaten die sprichwörtliche Post ab. Aus der anfänglichen Suche nach Dividendenschnäppchen wurden pauschale Kauforders. ETF’s hatten Dank der EZB-Schleusen wieder Hochsaison und jeder Mutige freute sich ob der Gewinne. Die Korrektur letzte Woche hatte ob ihrer Schärfe zwar das Potential dieses Momentum zu erschüttern, der Montag brachte aber die nahezu einer Gewissheit gleichende Zuversicht, dass dies nicht der Fall ist. Jetzt gilt es diese Erkenntnis zu festigen und europäisch danach zu handeln. Die Europäer glauben nämlich selbst noch nicht so daran und hetzen noch immer jedem ausländischen Ball nach der durch die Straße getrieben wird. So sorgt die Erkenntnis einer langsamen Erholung der US Konjunk...     » Weiterlesen