Helma Eigenheimbau hat die Dividendenzahlung erst 2012 aufgenommen. Der Anfang ist allerdings schon einmal viel versprechend: Sechs Anhebungen in Folge, dick zweistelliges Wachstum und viel Spielraum nach oben – die Payout-Quote liegt bei nicht einmal einem Drittel. Ob der mit 300 Mio. Euro Umsatz und 155 Mio. Euro Börsenwert im Small Cap-Sektor angesiedelte Massivhaus-Anbieter seine Ausschüttung auch in Krisenzeiten stabil halten kann, muss allerdings bezweifelt werden. Das Baugeschäft ist stark zyklisch und 2009/09 sah es ziemlich düster aus bei Helma. Wer dieses Risiko eingehen will, kann aber durchaus zugreifen. Die Aktie notiert rund 30% unter ihrem Hoch, nachdem das Management seinen Prognosen im Februar etwas nach unten revidiert hatte. Die Story ist jedoch nach wie vor intakt und die Bewertung (2,8% Rendite, KGV 13) eher solide als luftig.

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Christian W. Röhl

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