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Gedanken und Leitplanken für Q4/16 - US-Notenbank, EZB und Zinsniveaus (Alois Wögerbauer)

In der Mischung der Meldungslage um Notenbanken, US- Präsidentschaftswahlen, Wirtschaftszahlen und Weltpolitik ist es die zentrale Herausforderung der Geldanlage den klaren Blick zu bewahren. „Sich breit aufstellen und diversifizieren“, mag angesichts der häufigen Wiederholung als Phrase wahrgenommen werden, ist und bleibt aber zentrale Basis in einem schwer zu prognostizierenden Umfeld. Für das Schlussquartal eines komplizierten Anlagejahres 2016 möchten wir Ihnen folgende Gedanken und Leitplanken mitgeben:

 

  • Dass die US-Notenbank die Zinserhöhung hinauszögert überrascht nicht, zumal die Indikatoren für die US- Wirtschaft nicht restlos überzeugen. Der Dezember wird aber wohl zum Glaubwürdigkeitstest. Neuerlich nicht zu erhöhen wäre nur bei einer deutlichen Wirt- schaftseintrübung in den kommenden Monaten erklärbar. Wünschenswert und richtig wäre wohl eine leichte Erhöhung, verbunden mit der Botschaft, dass keine unmittelbaren weiteren Schritte zu erwarten sind.

  • Die EZB wird Mühe haben, die hohen Erwartungen des Marktes zu erfüllen. Das ohnehin umstrittene Anleihekaufprogramm weiter auszubauen wird schwierig sein, da kaum genügend kaufbares Material vorhanden ist. Wird das Programm beendet, sind wohl die Kursniveaus des Anleihemarktes nicht haltbar. Für Spannung ist gesorgt.

  • Nachhaltige Änderungen des Zinsniveaus im kurzlaufenden Bereich sind wohl für Jahre nicht zu erwarten. Seit nunmehr sechs Jahren liegt die heimische Inflationsrate über dem Zinsniveau von 12-Monatsbindungen. Das wird noch für viele Jahre so bleiben – und entspricht dem finanzpolitischen Plan der Notenbanken.

 


(03.10.2016)

Geld, Münzen, Scheine, (© Josef Chladek/photaq.com)


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Alois Wögerbauer

Fondsmanager und Chef der 3 Banken Generali Investment

>> http://www.3bg.at


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