Der aktuelle Aktienkurs, der Ausübungspreis, die Restlaufzeit bis zum Verfall der gewählten Optionen und natürlich die Volatilität sind die in unserer Terminmarktserie (täglich im Börse Express-PDF) immer wieder beschriebenen Parameter, die den Preis einer Option bestimmen. Weiters spielt auch der risikofreie, kurzfristige Zinssatz eine Rolle (weil man ja z.B. das Recht erwirbt, zu einem späteren Zeitpunkt eine Aktie zu einem fixen Preis zu kaufen und die Kaufsumme ja noch verzinst herumliegen lassen kann). Ganz wichtig wird bei den kommenden Verfallsterminen aber der Faktor Dividendenzahlungen sein.

Grundsätzlich verhält es sich so: Da die Dividendenzahlung den Strikepreis der Optionen unberührt lässt, haben diese natürlich einen Einfluss auf den Wert eines Calls, weil ja die Aktie „ex Dividende“ gehandelt wird und einen Abschlag hat. Ein Call, der heute z.B. 3 Euro im Geld ist, ist bei 1 Euro Dividende nur noch um 2 Euro im Geld. Freilich wird das in den Tagen und Wochen davor eingepreist. Bei einem Put verhält es sich umgekehrt. Ein gekaufter Put profitiert, wenn die Aktie fällt (auch hier wird das allerdings vorher eingepreist).

Bei geschriebenen Calls wiederum besteht die Wahrscheinlichkeit, dass man vor Dividende ausgeübt wird. Man verliert dann Aktie und Dividende. Über all diese Faktoren wird es in den kommenden Wochen einiges zu lesen geben.

Stay tuned

Christian Drastil

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