Liebe Leser! Erinnern Sie sich noch an den September-Verfall? Damals stieg der Index aufgrund einer Sondersituation am Terminmarkt um 11,5 Prozent.

Oder das Bespiel gestern: Die MSCI-Umstellung brachte viel mehr Auswirkungen als erwartet.

Und der nächste grosse Termin steht an: Es ist dies der 19. Dezember, der letzte Quartalsverfall 2008 (Oktober und November waren eher „egal“, weil hier ja kein Future zum Verfall anstand).

Wie brisant die Situation ist, zeigt ein Blick auf das Open Interest im Dezember-Future: 18.950 Kontrakte, im September waren es ca. 15.000 Kontrakte, im März und Juni um die 10.000 und die Jahre davor um die 7000.

Der Grund: Institutionelle brauchen den Future aktuell zur Absicherung ihrer Positionen, konkret wird der Future verkauft. Durch den hohen Verkaufsdruck notiert der Future auch deutlich unter der Kassa. Am 19.12. fallen diese Absicherungen mit einem Schlag weg. Wer wieder absichern muss, wird wohl den nächstfälligen, den März-Future, "neu" verkaufen.

Christian Drastil

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