Bis morgen muss Italien seine Haushalts-Planung für 2019 an die EU-Kommission melden. Ken Hsia, Portfolio Manager des Investec European Equity Fonds bei Investec Asset Management kommentiert vor diesem Hintergrund ein mögliches Scheitern der italienischen Regierung.

„Wir glauben, dass die generelle Wahrnehmung des politischen Risikos in Italien übertrieben ist. Unserer Meinung nach sind die Ausgabenzusagen der Regierung (fünf Prozent des BIP verteilt auf fünf Jahre) mit der derzeitigen Wachstumsrate des Landes von 2,5 % beherrschbar. Im ersten Jahr soll ein Prozent des BIP für den Plan ausgegeben werden, der auf Subventionen für Haushalte mit niedrigem Einkommen abzielt. Wir erwarten, dass diese Subventionen relativ schnell durch den Konsum reinvestiert werden, da Haushalte mit niedrigem Einkommen in der Regel keine Sparer sind.

Wir stellen auch fest, dass innerhalb der italienischen Regierung nach wie vor offensichtliche Spannungen zwischen denjenigen, die vor einer Verschlechterung des Haushaltsdefizits Italiens zurückschrecken, wie Finanzminister Giovanni Tria, und den stellvertretenden Ministerpräsidenten Matteo Salvini und Luigi Di Maio bestehen, die teure Wahlversprechen bekräftigen und gleichzeitig versprechen, die Haushaltsregeln irgendwie auch einzuhalten. Die Aussicht auf Wahlen vor Ablauf einer vollen Amtszeit dieser Regierung kann daher nicht ausgeschlossen werden (Italien hatte in den letzten zehn Jahren sechs Ministerpräsidenten).

Die Befürchtungen, dass Italien die Eurozone verlässt, haben sich beruhigt. Das zeigt der Markt für Staatsanleihen, wo die zehnjährige Rendite derzeit bei etwa drei Prozent liegt. Im Vergleich dazu lagen die Renditen während der Unsicherheit 2011/2012 zwischen fünf und acht Prozent.

Schließlich stellen wir fest, dass der Großteil der italienischen Auslandsschulden refinanziert und auf sieben Jahre verschoben wurde.

Wir haben unser Engagement in Italien angesichts der jüngsten Entwicklungen reduziert und halten derzeit vier italienische Aktien im Portfolio. Zwei davon - der Reifenhersteller Pirelli und der Energiekonzern Enel - erzielen einen Großteil ihrer Einnahmen im Ausland. “

Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

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1. Ken Hsia, Portfolio Manager des Investec European Equity Fonds bei Investec Asset Management; Credit: Investec   >> Öffnen auf photaq.com

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Ken Hsia, Portfolio Manager des Investec European Equity Fonds bei Investec Asset Management; Credit: Investec

Autor

Christine Petzwinkler
Börse Social Network/Magazine

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