Zweistellige Dividendenrenditen? Gibt’s tatsächlich – und zwar gar nicht so selten, zumindest bei den US-amerikanischen Business Development Companies. Mit Mezzanine-Kapital, Überbrückungskrediten und allerlei anderen Finanzierungs-Konstruktionen für kleine und mittlere Unternehmen erwirtschaften die BDCs satte Gewinne, die mehr oder weniger komplett an die Aktionäre ausgekehrt werden.

Prospect Capital ist mit einem Börsenwert von 2,8 Mrd. US-Dollar die zweitgrößte dieser BDCs und lockt derzeit mit 12,8% Dividendenrendite. Der Blick auf den Langfrist-Chart zeigt allerdings: Die fetten Prozente sind unter dem Strich ein Nullsummenspiel. Das, was ausgeschüttet wird, geht beim Kurswert flöten – von einer nachhaltigen Steigerung des Unternehmenswerts keine Spur.

Stattdessen sind die BDCs sehr anfällig für konjunkturelle Schwankungen. Eine Rezession führt zwangsläufig zu Ausfällen, wobei Prospect Capital seit der Finanzkrise sowieso nicht mehr richtig in die Spur gekommen ist: Die monatlich ausgezahlte Dividende liegt rund ein Drittel unter dem Niveau von 2009. Anleger sollten den Sirenenklängen der Rendite deshalb nicht erliegen und lieber auf klassische Private Equity-Aktien wie die Deutsche Beteiligungs-AG setzen. Wer’s etwas aggressiver macht, greift zu Aurelius , wo Geschäft und Struktur sogar noch transparenter sind als bei den meisten BDCs.

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Christian W. Röhl

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