Rasinger über Luft-Aktiva, die von zu wenigen ausgeputzt werden ...

30.05.2012, 2259 Zeichen

... und das u.a. gilt meines Erachtens nach noch viel stärker für nicht notierte Konzerne. Da werden bisweilen Fantasiebuchwerte hochgehalten. Bis man dann von heute auf morgen Sanierungskandidat ist ...

"In einer Analyse von Leitner-Hanetseder/Rebhan (erschienen in der SWK 14/15 vom 15.5.2012) wurde festgestellt, dass der Firmenwert (Goodwill) aus Unternehmensakquisitionen fast 9 Prozent der Bilanzsumme bzw. 27 Prozent des Eigenkapitals bei den ATX-20-Unternehmen (Daten 2010) ausmacht. In wirtschaftlich schwierigen Zeiten sind das tickende Bomben, die durch notwendig werdende Abschreibungen dramatische Auswirkungen auf die Gewinn- und Verlustrechnung haben kann. 2011 hat es zum Beispiel die Erste Bank Group erwischt. Die Folge war ein Dividendenausfall. Auch die Telekom „sitzt“ auf hohen Firmenwerten.

Die IFRS-Bilanzierungsregeln, die statt einer laufenden Abschreibung einen sehr oft kritikwürdigen „Impairment“-Test vorsehen, haben die hemmungslosen Akquisitionen begünstigt. Der „Impairment“-Test, übersetzt Werthaltigkeitstest, ist insofern problematisch, da er durch eine Bewertung nach der DCF-Methode auf Basis des Business-Planes des Managements durchgeführt wird. Wen wundert es daher, dass bei einem Wechsel des Top-Managements als erstes diese „Luft“-Aktiva ausgeputzt werden. Begründung: Änderung des Business-Planes wegen Strategiewechsels. Es wird so getan, als wäre die Zukunft vorhersehbar und Erträge und Cash Flows exakt planbar. Auf der eine Seite hütet sich jedes Management vor Ergebnisprognosen mit dem Hinweis auf mangelnde „Visibilität“, auf der anderen Seite werden in einer arguumentierbaren Bandbreite Annahmen getroffenen, die wesentliche Auswirkungen auf den „Impairment“-Test haben. Ein weiteres Steuerungselement sind die zur Anwendung kommenden Zinssätze und Ab- und Zuschläge.

Es wundert daher den Praktiker nicht, dass den Jahresabschlüssen immer mehr missstraut wird. Durch die Abkehr vom „Vorsichtsprinzip“ hin zu den internationalen, angelsächsisch beeinflussten IFRS-Regeln wurde die Aussagekraft der Bilanzen ausgehöhlt und eine Wissenschaft für Spezialisten. Hauptmotiv für diese Entwicklung war die Erhöhung der Transparenz. Die Auswirkungen in der Praxis zeigen indes das Gegenteil."

(Wilhelm Rasinger, IVA)

Was noch interessant sein dürfte:

Andere über mich: IVA, Q1/2011

Herr Rasinger hat einen würdigen Nachfolger für mich gefunden

Wilhelm Rasinger vom IVA in die ÖIAG? Würde er tun, sagt er

ATX & Co.: 3 Dinge, die am 5.6. bemerkenswert waren

Christoph und Thomas mit einem "Why?" bei RBI, CA Immo und Immofinanz

Link-Mix vor Marktstart, 31.5.: Spanien, Facebook, Strabag, EVN, Seedmatch, voestalpine

ATX & Co.: 3 Dinge, die am 30.5. bemerkenswert waren

Link-Mix vor Marktstart, 30.5.: voestalpine, Fekter, UniCredit, RIM, Andritz, Facebook

BSN Podcasts

Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

MMM Matejkas Market Memos #37: Gedanken über den Umstand, dass passive Investments bereits mehr als 50 Prozent ausmachen

 

 

 BSNgine

 

  Top/Flop Diashows

  Star/Rutsch der Stunde

  Matrix

  Moving Averages

  Märkte/ Indikationen

  Tagessieger/ verlierer

  „n“ Tage Top/Flop

  Umsatz

  BS-Hitparade

  Reporting Days

Aktien auf dem Radar:FACC, Rosenbauer, AT&S, Amag, Flughafen Wien, S Immo, Addiko Bank, Rosgix, Kapsch TrafficCom, Palfinger, EVN, Österreichische Post, Marinomed Biotech, EuroTeleSites AG, Zumtobel, Oberbank AG Stamm, Agrana, CA Immo, Erste Group, Immofinanz, OMV, Telekom Austria, Uniqa, VIG, Wienerberger.

---

Random Partner

---

Aluflexpack AG
Das Kerngeschäft der Aluflexpack AG (Aluflexpack) umfasst die Entwicklung und Herstellung hochwertiger flexibler Primärverpackungen im industriellen Ausmaß mit einem Schwerpunkt auf Aluminium basierten Verpackungen wie zum Beispiel Aluminium-Kaffeekapseln, Standbodenbeutel, Alu-Schalen, Deckel, Verpackungen für die Süßwarenindustrie und Durchdrückpackungen für den Pharmabereich.

>> Besuchen Sie 68 weitere Partner auf boerse-social.com/partner

Useletter

Die Useletter "Morning Xpresso" und "Evening Xtrakt" heben sich deutlich von den gängigen Newslettern ab. Beispiele ansehen bzw. kostenfrei anmelden. Wichtige Börse-Infos garantiert.

Newsletter abonnieren

Runplugged

Infos über neue Financial Literacy Audio Files für die Runplugged App
(kostenfrei downloaden über http://runplugged.com/spreadit)

per Newsletter erhalten

• BSN Spitout Wiener Börse: OMV dreht nach sechs Tagen
• Wiener Börse Nebenwerte-Blick: EuroTeleSites, Zum...
• Wiener Börse: ATX geht schwächer aus der Mittwoch...
• Wie EuroTeleSites AG, Zumtobel, Palfinger, RWT AG...
• Wie RBI, DO&CO, Verbund, Wienerberger, Erste Grou...
• Österreich-Depots: Jahreshoch (Depot Kommentar)

Featured Partner Video

ABC Audio Business Chart #102: Nettolöhne und Arbeitskosten in Europa (Josef Obergantschnig)

Österreich ist ein Hochsteuerland. Die Arbeitskosten für einen durchschnittlichen vollzeitbeschäftigten Single ohne Kind belaufen sich auf 68.000 Euro. Hast du dich schon einmal gefragt, wie viel d...

Books josefchladek.com

Andreas H. Bitesnich
India
2019
teNeues Verlag GmbH

Sebastián Bruno
Duelos y Quebrantos
2018
ediciones anómalas

Ed van der Elsken
Liebe in Saint Germain des Pres
1956
Rowohlt

Sebastián Bruno
Ta-ra
2023
ediciones anómalas

Jerker Andersson
Found Diary
2024
Self published